Cổ phiếu SSI
SSI (Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI) là một trong những định chế tài chính hàng đầu tại Việt Nam trong lĩnh vực chứng khoán và dịch vụ đầu tư. Với hơn 20 năm hoạt động, SSI không chỉ dẫn đầu về thị phần môi giới mà còn đóng vai trò quan trọng trong cung cấp dịch vụ ngân hàng đầu tư, quản lý tài sản và nghiên cứu thị trường. Công ty liên tục nằm trong top các tổ chức có quy mô tài sản và hiệu quả hoạt động cao nhất ngành.
1. Sức khỏe tài chính (F-Score: 6/9)
- Điểm mạnh: Lợi nhuận tăng trưởng tốt (+24%), biên lợi nhuận và vòng quay tài sản cải thiện rõ.
- Điểm yếu: Dòng tiền hoạt động kinh doanh âm lớn kéo dài; nợ dài hạn tăng nhẹ.
2. Vị thế trong ngành (Z-Score: 6,17/10 , xếp hạng 2)
Vai trò từng yếu tố
- Sinh lời: Tỷ suất lợi nhuận trên tài sản (z=0,68) và dòng tiền HĐKD (z=0,65) đều vượt trung bình ngành.
- Đòn bẩy: Nợ dài hạn (z=0,74) ở mức tốt so với ngành, dù tăng so với năm trước.
- Hiệu quả vận hành: Biên lợi nhuận gộp (z=0,58), vòng quay tài sản (z=0,59) đều trên trung bình ngành.
- Thanh khoản: Hệ số thanh toán ngắn hạn (z=0,18) thấp hơn các chỉ số khác, là điểm yếu tương đối.
Ưu thế: Tỷ suất sinh lời, hiệu quả vận hành vượt trung bình ngành; quản lý đòn bẩy tốt.
Hạn chế: Thanh khoản ngắn hạn thấp hơn mặt bằng chung ngành.
3. Tổng quan báo cáo tài chính Q1/2025
Doanh thu thuần: 2.159 tỷ, lợi nhuận gộp 1.534 tỷ (biên lợi nhuận gộp ~71%).
Lợi nhuận sau thuế: 844 tỷ, biên lợi nhuận ròng ~39%.
Chi phí tài chính: 469 tỷ, chủ yếu là chi phí lãi vay (465 tỷ) – chiếm tỷ trọng lớn trong chi phí.
Dòng tiền HĐKD: Tiếp tục âm mạnh (-9.374 tỷ), chủ yếu do tăng mạnh các khoản phải thu cho vay ngắn hạn.
Nợ vay: Nợ ngắn hạn rất lớn (55.247 tỷ/56.241 tỷ tổng nợ), chủ yếu là vay tài chính ngắn hạn.
Vốn chủ sở hữu: 27.703 tỷ, hệ số nợ/vốn chủ sở hữu ~2,04 lần.
Tiền và tương đương tiền cuối kỳ: 117 tỷ, rất thấp so với quy mô tài sản.
Cảnh báo rủi ro: – Dòng tiền hoạt động kinh doanh âm kéo dài, tiền mặt thấp, nợ vay ngắn hạn lớn → rủi ro thanh khoản cao. – Lợi nhuận vẫn tăng trưởng, nhưng chất lượng lợi nhuận cần theo dõi sát.
4. Khuyến nghị đầu tư
- Ưu điểm: Định giá hiện tại (PE 15,8) thấp hơn ngành, hiệu quả sinh lời và vận hành tốt.
- Yếu tố cần quan sát: Cải thiện dòng tiền HĐKD, giảm áp lực nợ vay ngắn hạn.
Khuyến nghị:
- Nắm giữ/Quan sát. Chỉ tăng tỷ trọng khi dòng tiền hoạt động có dấu hiệu cải thiện.
5. Tổng hợp các khuyến nghị định giá SSI từ các tổ chức uy tín
| Đơn vị phân tích | Giá mục tiêu (VND) | Khuyến nghị | Ngày báo cáo |
| VietCap | 27.1 | Outperform | 04/06/2025 |
| Techcom Securities | 30.3 | Mua | 13/03/2025 |
| HSC | 32 | Mua | Cuối 2024 |
| Investing.com | 29.72 | Trung lập | Thg6-25 |
| TradingView | 28.266 – 29.299 | Trung lập | Thg6-25 |
Phân tích và nhận định
Phần lớn các công ty chứng khoán và các nhà phân tích độc lập đều thống nhất vùng giá mục tiêu của SSI trong khoảng 27.000 – 32.000 VND/cổ phiếu trong vòng 12 tháng tới.
-
- Điểm trung bình các mức giá mục tiêu là khoảng 29.000 VND, cho thấy tiềm năng tăng giá khoảng 10%-20% so với mức giá hiện tại.
- VietCap đã điều chỉnh giảm mục tiêu gần nhất về 27.100 VND, thể hiện sự thận trọng trước bối cảnh thị trường hiện tại.
- Ngược lại, Techcom Securities và HSC vẫn giữ quan điểm tích cực với kỳ vọng cao hơn.
Kết luận
Với nền tảng hoạt động vững chắc và vị thế đầu ngành, SSI vẫn là một lựa chọn đầu tư hấp dẫn dài hạn.
-
- Nhà đầu tư có thể xem xét tích lũy SSI trong vùng giá 22.000 – 24.000 VND, kỳ vọng lợi nhuận trung hạn.
- Đặc biệt phù hợp với nhà đầu tư chấp nhận rủi ro trung bình và có tầm nhìn đầu tư từ 6-12 tháng.
Khuyến nghị: Quan sát và tích lũy tại vùng giá 22.000 – 24.000 VND.
Để lại một bình luận